Производные ценные бумаги: понятие, сущность и виды

Срочный контракт становится производным инструментом, если он имеет своей целью получение дифференциального дохода, т.е. положительной разницы в ценах.

Срочные контракты в зависимости от вида договора, который кладется в их основу, делятся на две группы (рис.1.1.):

срочные контракты, основанные на договоре купли-продажи, или срочные контракты на поставку актива;

срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена), или свопы.

Рис.1.1 - Классификация срочных контрактов

В свою очередь срочные контракты на поставку могут быть стандартными, или биржевыми, и нестандартными, или небиржевыми.

К нестандартным, или небиржевым, срочным контрактам на поставку относятся форвардные контракты и небиржевые опционы.

Стандартные и нестандартные контракты в зависимости от характера обязательств по сделке делятся на твердые и условные.

Твердые стандартные контракты на поставку - это фьючерсные контракты, а условные - это биржевые опционы.

Твердые нестандартные контракты на поставку - это форвардные контракты, а условные - это небиржевые опционы [3].

Опцион

- это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока.

Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, - датой истечения срока опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или иначе цену опциона.

Премия, уплачиваемая при покупке опциона, - единственная переменная величина сделки; все остальные условия и суммы не подлежат изменению. Различают сall-опцион и put-опцион.

финансовый инструмент производный россия

Сall-опцион (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене - цене опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение опциона, обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею. Покупка этих ценных бумаг, лежащих в основе опциона, обошлась бы покупателю гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что убыток, который возможен, не превысит сумму премии, уплаченной за опцион, поэтому он может отказаться от его исполнения, если к наступлению срока его исполнения рыночная цена базовой бумаги, лежащей в основе, окажется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены исполнения).

В зависимости от срока исполнения существуют опционы:

европейские - могут быть исполнены в момент их погашения;

американские - могут быть исполнены в любое время до истечения срока их действия (даты погашения).

Put - опцион предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене - цене исполнения. Предлагая опцион, его продавец прежде всего получает доход в виде премии, уплаченной покупателем, которая составляет часть доходности портфеля продавца.

Размер премии опциона в каждом отдельном случае зависит от:

· существующего соотношения между текущей ценой бумаги, лежащей в основе опциона, и ценой его исполнения;

· ценовых колебаний акций или иных ценных бумаг, лежащих в основе опциона;

· времени, оставшегося до срока исполнения опциона;

· доходности ценных бумаг, лежащих в основе опциона.

Финансовый фьючерс

на ценные бумаги - контракт (обязательство, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.

В этих контрактах регламентируются все параметры: срок, размеры стандартного лота, гарантийный страховой депозит.