Увеличение прибыли за счет использования банковского кредитования на основе эффекта финансового рычага

Бизнес будет развиваться эффективно, если фирма увеличивает оборотные средства за счет привлечения займов. Появится эффект «финансового рычага». Предприятие, использующее только собственные ресурсы, ограничивает их оборачиваемость на треть. Кредит увеличивает поступление чистой прибыли от использования «своих» средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных денег в пассиве и от величины процентной ставки. Эффект финансового рычага можно рассчитать по следующей формуле:

где ЭЦ - экономическая целесообразность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства; СС - собственные средства;

/3 (ЭЦ - СРСП) - дифференциал, а ЗС/СС - плечо финансового рычага.

Таблица 22 - Расчет чистой рентабельности собственных средств

Из расчета видим, что в 2007 году рентабельность собственных средств на 8% выше, чем в 2005 году, когда предприятие использует только собственные средства, только лишь за счет иной финансовой структуры пассива. Налогообложение уменьшило эффект финансового рычага на одну треть, т.е. на единицу минус ставка налогообложения прибыли.

Таким образом, предприятие в 2005 году, используя только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности: ЧРСС = 2 / 3 * ЭЦ.

ЭЦ = 11,62 * 3 / 2=17,43%

ЭФР2006 = 2 / 3 (17,43-16,6) * 2050 / 2520 = 0,45%

ЭФР2007 = 2 / 3 (17,43-16,3) * 2515 / 2680 = 0,71%

Из расчета следует, что при увеличении валовой прибыли на 1%, чистая прибыль увеличится в 2006. г. на 0,45%, а в 2007 г. на 0,71% (рекомендуемое значение ЭФР равняется 0,33 - 0,5). Увеличивая плечо финансового рычага можно значительно преумножить рентабельность собственных средств, а значит и прибыль предприятия, но вместе с тем не стоит забывать и о поддержании положительного дифференциала (разнице между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам). При наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара» - кредита. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

Предприятие в 2006, 2007 году, используя кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств и от величины процентной ставки. Для того чтобы повысить эффективность использования собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение своих и заемных средств.