Этапы инвестиционной стратегии ОАО "Яхрома-Лада"

Табл. 23. Совокупные затраты при лизинге

2. Кредит. При определении условий проведения сравнительного анализа вариантов финансирования приобретения имущества сделаем допущение о сопоставимости кредитных взаимоотношений между лизингодателем и банком (в случае, если лизингодатель берет в банке кредит для финансирования покупки имущества), и приобретателем и банком (в случае, если приобретатель имущества обращается самостоятельно в банк за кредитом для покупки).

В отличие от лизинга в данном случае имущество сразу становится собственностью приобретателя, хотя и обременено залогом в обеспечение возврата банковского кредита. Приобретатель начисляет амортизационные отчисления, при этом необходимо иметь в виду, что в данной ситуации к норме амортизации не применяется коэффициент ускорения, использование которого возможно при лизинге. При прочих равных условиях, по сравнению с лизингом, это приводит к увеличению срока списания имущества и, соответственно, к увеличению суммы налога на имущество, которую должен заплатить балансодержатель.

По аналогии с лизингом сумма «входящего» налога на добавленную стоимость предъявляется бюджету, поэтому на данную величину совокупные затраты приобретателя имущества уменьшаются. В таблице 2 приводится расчет совокупных затрат приобретателя имущества в случае покупки за счет кредита. Поскольку сделали допущение о сопоставимости кредитных отношений, в этом примере график возврата и сумма процентов за кредит в обоих случаях одинаковы, однако финансовые последствия для конечного приобретателя имущества при лизинге и при самостоятельной покупке за счет кредита различны. При использовании лизинговой схемы сумма процентов за кредит, взятый лизингодателем для финансирования сделки, в полном объеме предъявляется лизингополучателю, т. е. входит в состав лизинговых платежей, которые списываются на себестоимость с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. При покупке имущества за счет кредита, после ввода объекта в эксплуатацию проценты за кредит относятся фактически за счет собственных источников у приобретателя. Таким образом, при уплате приобретателем имущества банку 3 600 000 руб., в виде процентов потери по налогу на прибыль составят 16 200 руб. при ставке 20%. Эта величина выражает сумму налога на прибыль, которую должна заплатить организация, прежде чем у нее появляется возможность произвести расход в размере 3 600 000 руб.

Начисленная амортизация в течение рассматриваемых пяти лет составит 1 412 430 руб., а общая сумма налога на имущество 367 232 руб. При списании указанных сумм на себестоимость организация уменьшает отток денежных средств по налогу на прибыль суммарно на 359 172 руб. Таким образом, идентифицировав все прямые и косвенные денежные потоки у приобретателя, (приложение 3 таблица 2) определим величину совокупных затрат, которая составляет 7 861 550 руб.

Сравнение вариантов позволяет сделать вывод о том, что лучшим по критерию минимума совокупных затрат на реализацию проекта оказывается первый вариант - приобретение имущества на условиях лизинга. Экономия средств приобретателя в этом случае по сравнению с вариантом, при котором приобретатель закупает имущество за счет кредита такова: 1 064 668 руб.