Анализ современных технологий управления финансовой устойчивостью предприятий: российская практика

- активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.);

- высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

- сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе) .

На наш взгляд следует согласиться с мнением В.Р. Веснин, который выделил следующие типы стратегий привлечения финансовых средств.

. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.

. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.

. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.

. Привлечение донорских средств крупных фирм - потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

По мнению Е.Г. Лазаревой, внедрение инструментов стратегического контроллинга целесообразно при возникновении следующих проблем:

- снижение управляемости компанией (особо остро может ощущаться в холдингах при значительной географической удаленности предприятий);

- постоянное отклонение от принятой стратегии, получение результата, отодвигающего достижение целей на неопределенное время;

- реализация нерелевантных, слишком рискованных инвестиционных проектов, отвлекающих денежные средства от более стратегически значимых проектов;

- слабая контролируемость финансовых потоков, невыполнение бюджетов;

- увеличение рисков предпринимательской деятельности, в том числе риска банкротства .

В процессе внедрения системы стратегического управления на основе BSC в компании ставились следующие цели:

- сохранение финансовой устойчивости компании;

- повышение кредитоспособности компании;

- получение максимально возможной прибыли при заданном уровне приемлемого риска;

- регулярная выплата дивидендов акционерам компании;

- диверсификация бизнеса компании.

Естественно, что это обстоятельство обусловлено не только за счет внедрения сбалансированной системы показателей. Однако несомненным является тот факт, что управляемость финансовыми ресурсами выросла.

В частности в наиболее общем виде результаты в области управления финансовыми ресурсами выглядят следующим образом: